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上海原油期货是哪里的原油

  1.原油期货上市的必要性

  原油期货市场的发展还为企业和投资者提供了套期保值和套利的工具。海关总署数据显示,2017年中国原油进口量约4.2亿吨,超越美国成为全球最大的原油进口国,而原油的下游产品除成品油外,还有化工产品,因此越来越多的企业和投资者都有着利用原油期货进行套期保值的需求。但面对国际市场的波动,国内企业只能在国际市场进行相应的风险管理,在期限和品种上都不能完全满足风险管理的需求。原油期货上市后,将与国际市场其他原油期货一起,为相关产业企业和投资者带来更多的套保选择和跨市场套利机会。境内外主要原油期货市场间会因为交易标的差异、区域供需不平衡、运费变化等原因产生价差波动,这给相关机构和投资者提供了更多操作的空间。

上海原油期货是哪里的原油

  2.原油期货的交易制度及投资策略

  2.1交易制度

  2.1.1交易制度的主要特点

  根据中国人民银行2015年7月20日发布的《做好境内原油期货交易跨境结算管理工作》和上海国际能源交易中心原油期货标准合约,原油期货交易市场有着国际平台、净价交易、保税交割、人民币计价等特点。

  国际平台是指交易、交割和结算环节国际化。为了方便境内外交易者自由、高效、便捷地参与,期货市场将容纳各类境内外交易者参与,包括跨国石油公司、原油贸易商、投资银行等,从而推动形成反映中国和亚太地区原油市场供求关系的基准价格。

  净价交易,即计价为不含关税、增值税的净价。与国内目前期货交易价格均为含税价格不同,方便投资者与国际市场的不含税价格进行对比,同时避免税收政策变化对交易价格的影响。

  保税交割就是依托保税油库,进行实物交割。原来进口的货物需要进口报关后才能进入交割,开展保税交割后,保税货物利用保税仓库在完成进口报关前就可以进入交割环节,不必先行办理报关手续、缴纳进口关税和相关税费。保税贸易对参与主体的限制少,保税油库又可以作为联系国内外原油市场的纽带,有利于国际原油现货、期货交易者参与交易和交割。

  另外,根据《关于原油和铁矿石期货保税交割业务增值税政策的通知》,上海国际能源交易中心的原油期货保税交割业务,暂免征收增值税。

  上海国际能源交易中心原油期货的交割品种是中质中硫原油(基准品质为API度32,含硫量1.5%)。这是因为:一,中质含硫原油资源相对丰富,其产量份额约占全球产量的 44%;二是而目前国际市场还缺乏一个权威的中质含硫原油的价格基准;三是中质含硫原油是我国及周边国家(亚太地区)进口原油的主要品种,形成中质含硫原油的基准价格有利于促进国际原油贸易的发展。由于中质中硫原油是当前国际原油期货市场上权威且空缺的品种,且多产于中东地区,这样不仅与世界主要的原油产区中东建立了天然的联系,还找到了一个巧妙的突破点,为上海原油期货的未来留出了巨大的发展空间。

  2.1.3风险控制制度

  上海国际能源交易中心通过客户准入门槛的规定、单向大边规则和多样化的交易保证金制度对期货市场的风险进行控制。

  1)客户开户适当性制度对交易者的投资经验、诚信记录、风险承受能力等作出了适当的要求。

  单向大边适用于:同一客户在同一会员、境外特殊经纪参与者、境外中介机构处的同品种双向持仓以及非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者的同品种双向持仓,但若已进入最后交易日前第五个交易日收盘后,则不适用。

  3)能源中心根据期货合约上市运行的不同阶段制定不同的交易保证金收取标准(能源中心可以根据市场风险情况,以公告的方式调整交易保证金的水平)

  2.2.1基本面分析

  宏观上:形成一个反映中国乃至亚太周边地区石油市场供需关系的基准价格。原油期货市场的发展有利于建立亚太地区的原油定价体系,能够弥补现有的全球原油定价体系不能全面地反映亚太地区供求关系的不足。中国在2017年超越美国成为全球最大的原油进口国,又是亚太地区最大的经济体和制造业大国。此次上期所选择中质中硫原油,既弥补了全球原油期货市场定价市场在这一品种上的空缺,又与中东地区产生了天然的联系。不论是中国市场本身的潜力还是交易制度的设计,都具备形成一个反映中国乃至亚太周边地区石油市场供需关系的基准价格的潜力。在未来套利机制生效后,中国的原油期货市场将和美国、欧洲的市场形成联动性,从而减少目前新兴市场和欧美市场在期货市场上风险和资金流动的不对称性。

  微观上:为相关企业和投资者提供一个风险对冲工具和投资组合选择。套期保值是以规避现货价格风险为目的的期货交易行为。即在买进或卖出实货的同时,在期货市场上卖出或买进同等数量的期货,经过一段时间,当价格变动使现货买卖上出现盈亏时,可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补。从而在“现货”与“期货”之间建立一种对冲机制,以使价格风险降低到最低限度。原油期货市场可以为产油商和炼厂提供卖期保值的工具,为炼厂和石化企业等石油产品加工企业,以及航空公司等成品油消费企业提供买期保值的工具,为石油贸易商、储运商等石油产品经营者提供套期保值的工具,也给投资者提供了套利工具,丰富了境内投资者的投资组合选择,也给境外投资者提供投资境内市场的机会。

  风险提示:原油期货的上市涉及汇率风险、政策风险以及进程的不确定风险。

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