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下游产业链完善 中国原油期货大有可为

  国内原油期货3月26日上市以来,无论是价格与国际市场的联动性,还是交投活跃度,表现均符合市场预期。业内人士表示,与铁矿石品种类似,期货市场交易活跃度主要与下游产业链完善度有关,中国原油期货有可能像铁矿石期货一样,尽管中国并非主要现货供应商,但依然可以凭借中下游企业参与实现原油期货的发展壮大,未来功能发挥及市场规模扩大均可期。

  三因素导致流动性良好

  国内原油期货上市以来,交投活跃、运行安全平稳,流动性表现良好。截至5月2日,上海原油期货全部合约累计成交3.36万手,持仓量达1.82手。在国际咨询机构的每日国际油市报道中,已加入上海原油期货报价及行情,这表明中国原油期货在国际平台上已经发出了自己的声音。

  信达期货分析师徐林表示,以地方炼油厂为代表的国内石化企业对原油期货上市充满热情,由于地炼企业停开工成本较高,连续生产强,通过原油期货规避原油价格波动风险从而保证企业持续经营,对于它们有着本质的吸引力。此外,原油期货也将为整个石油产业链提供锚定核心,串起整个产业链的风险管理。

  下游产业链发达支撑品种活跃

  原油作为经济运行的血液,中国原油进口依赖度高,高达65%以上,目前是全球最大的原油进口国,2017年原油进口量达到843万桶/日,全年进口原油约4.2亿吨,约占全球产量的9.5%。

  邓海清认为,当前国内期货市场各个品种的活跃程度分化较为明显,相对活跃的交易品种主要集中在铁矿石、焦煤、焦炭、螺纹钢等黑色品种,这可能与相应现货的下游产业深度与广度较为完善有关。

  “上海期货交易能源中心推出原油期货,对中国期货市场、国际原油市场的发展意义重大。原油期货作为‘万众瞩目’的期货品种,未来想要更好地发展这一期货品种,需要注意三个方面。”邓海清表示。

  其一,中国原油下游产业链非常发达,这有利于中国版原油期货的发展。期货的交易活跃度主要与下游产业链的完善度有关,中国原油期货有可能像铁矿石期货一样,尽管中国并非主要现货供应商,但是依然可以凭借中下游企业参与实现原油期货的发展壮大。

  其三,避免使用更改交易规则的方式来调控市场,保证交易规则的连续性,提高国际投资者参与的积极性。由于政策层已经允许国外投资者使用外币作为保证金的制度安排,国际投资者更重视规则是否清晰透明,为实现吸引国际投资者参与原油期货市场的期望,政策层应当减少对于交易规则的调整,提高国际投资者参与意愿。

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