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下游需求增加 纯碱期货价格继续上涨

  一、现货价格分析

  4月份国内碱厂开工负荷居高不下,国内纯碱库存较大,并且需求相对较为疲软,供需两弱抑制国内纯碱价格。下表为国内重碱中间价,主要可以反映出纯碱的降价趋势。具体地区实际执行价有出入,如华北地区沙河重碱送到价目前在1300-1350元/吨之间,更低价格也有听闻。

  二、成本端分析

  煤炭方面,4月份国内动力煤市场延续下行态势运行。产地方面,随着产地煤矿陆续复产,煤炭生产恢复至正常水平,但因下游用煤企业采购需求疲软,煤炭供需宽松,多数煤矿价格下调40-60元/吨不等。进入下旬之后有关部门严查煤矿超能力生产并建议煤企以销定产,产地部分煤矿因库存压力加大,开始减量化生产,煤价跌幅有所收窄。

  原盐方面,4月国内原盐市场弱势下滑,市场交投气氛清淡。目前国内海盐主流出厂价格在140-230元/吨(低端为散装盐);井矿盐主流出厂报价在230-350元/吨。下游两碱厂家盈利情况欠佳,压价力度不减,短期国内原盐市场仍难容乐观。

  三、利润分析

  由于2019年下半年特别是四季度以后,我国纯碱现货价格下跌,导致我国纯碱行业整体利润被压缩至盈亏平衡线附近。一季度国内纯碱现货价格跌幅扩大,4月份纯碱价格继续走弱,截止5月初华北地区重碱送到价为1300-1350元/吨,国内多数碱厂亏损扩大。

  四、纯碱产能利用率及检修情况

  近期检修、减量企业、计划检修企业见下表:

  五、纯碱库存分析

  近期放水冷修浮法线增多,浮法玻璃对纯碱用量继续减少。虽然纯碱厂家开工负荷下调,但需求持续萎缩,部分纯碱厂家仍难以做到产销平衡,库存略有增加。初步统计,目前国内纯碱厂家整体库存在160万吨以上(含部分厂家外库及港口库存),环比增加1.8%,同比增加337.4% 。

  高库存是目前国内纯碱市场的最大的矛盾点。当前国内碱厂纯碱库存高达160万吨以上,相当于全国半个多月的需求用量,叠加玻璃厂纯碱库存大多在2个月左右,贸易商仍有不少库存,预计国内整体纯碱库存有1-2个月的量。高库存将继续抑制纯碱价格。即便不少碱厂有减产计划,但目前高库存,只有库存去化后,纯碱价格才有望底部回升,否则还将继续磨底。

  六、纯碱进出口情况分析

  2020年3月纯碱进口量为3.13万吨,同比增加455.51%,纯碱出口量为16.5万吨,同比增加12.59% 。2020年1-2月国内纯碱出口量为16.87万吨,同比减少17.99% 。纯碱进口主要集中在华南地区。目前我国纯碱进出口量相对于国内纯碱产需的量来说还非常的小,不足以影响到我国纯碱市场。

  七、下游玻璃情况分析

  目前国内玻璃市场产销基本实现平衡,最艰难的时期已经过去。随着国内公共卫生事件被有效控制,特别是4月8日离汉离鄂通道打开,全国玻璃厂下游生产的复工情况将继续好转,国内浮法玻璃深加工企业整体开工率在75%-85%,个别大型深加工可达90%以上。受到华北环保形势严峻的持续影响,沙河地区多家浮法生产线冷修,涉及产能2000吨/天以上。目前国内玻璃市场整体实现产销平衡。近两周,国内玻璃厂库存已经出现止降回落的情况,受此影响国内玻璃厂纷纷上调价格以提振市场信心,尽管真正执行的不多,但玻璃实际成交价出现了止跌的情况。目前玻璃厂高玻璃库存依旧是玻璃市场的主要压力,在库存未能降至正常水平之前,行业竞争将会持续激烈,短期实际成交价上涨的可能性及力度预计不会很大。随着天气的回暖,市场寄期望于下游需求的回升加速玻璃厂去库以迎来价格的上涨。总体来说,由于玻璃厂实现产销平衡,后市需求预期较好,并且湖北等地玻璃厂给出了保价政策,因此玻璃现货价格进一步下跌的空间不大,只是高库存下短期涨幅受限,市场等待需求来来动价格。目前玻璃市场上方空间大于下方空间。目前玻璃生产线冷修较多,对于纯碱的需求整体偏弱。

下游需求增加 纯碱期货价格继续上涨

  八、纯碱供需平衡情况

  由于2019年四季度纯碱新增装置投产,国内纯碱市场出现供需宽松的格局,目前纯碱市场供需宽松的格局依然存在,持续抑制纯碱价格,导致国内部分碱厂生产亏损,2020年碱厂开工负荷有下降预期。但长期来看,仍有不少新增装置投产,供需格局持续偏宽松发展,落后产能出清难以避免。

  九、总结

  短期纯碱供需两弱的格局仍未能扭转,高供给将会持续压着价格走。亏损下纯碱现货价格继续下跌的空间不大,但是会继续磨底。目前纯碱主力9月合约1430元/吨左右,升水现货100-150元/吨。如果纯碱9月合约上涨至1500元/吨左右将会出现期现套利机会,因此短期纯碱9月合约难以突破1500元/吨,如果出现反弹,那么操作上依旧是可考虑逢高卖出为主,目标位1400元/吨下方。

  

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