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甲醇:运行中枢恐下沉

日期:2021-05-04 09:31 / 人气: / 发布:

  2018年甲醇期现货价格走势可谓跌宕起伏,1―7月区间振荡,8―10月重心抬升,10月底开始急速下跌,目前仍处于底部。进入2019年,全球经济下行压力增大,甲醇自身供应偏宽松,预计价格继续下移。

  2019年全球经济下行压力增大

  2016年是全球经济回升周期的起点,全球经济的好转提升了大宗商品的需求,带来一波大宗商品的牛市。但2018年以来,全球经济相继减速,OECD领先指标于2018年年初开始回落。从PMI来看,中国制造业PMI自2017年年底开始回落,欧元区和日本制造业PMI2018年以来也相继回落,一枝独秀的美国制造业PMI2018年9月也开始下滑。IMF的《世界经济展望》中,将2018―2019年全球经济增速从3.9%下调到3.7%,预示着从2016年开始的全球经济回升周期结束。因此,2019年内外宏观环境的转弱将导致全球范围的需求下滑,大宗商品市场承压,包括甲醇市场。

  供应将转为偏宽松状态

  2018年,我国新增甲醇产能610万吨,由于生产利润良好,企业开工意愿较强,全年平均开工率为64.15%,高于2017年的61.62%,当年产量在4900万―5000万吨,同比增速为8%―10%。2019年,计划新增695万吨/年产能,但受利润、政策、环保等因素影响,实际投产力度和开工率将略低于2018年,预计2019年甲醇产量在5300万―5400万吨,同比增速在6-8%。

  由于进口倒挂、外盘部分装置老化,2018年1―11月,我国甲醇进口量仅为671.2万吨,同比下降12%,预计2018年全年甲醇进口量在750万吨。2019年,国际甲醇市场新增产能将达到687.3万吨(不含中国大陆),超过2018年的水平。美国OCI投产后,美国从甲醇净进口国转为出口国,中东甲醇更多地流向我国,加之美国制裁伊朗也使得伊朗对我国的甲醇出口量增加,预计2019年我国甲醇进口量再创新高,月度均值在70万―80万吨,全年的进口量在900万吨。

  需求方面,2018年,甲醛、二甲醚、醋酸等甲醇传统下游的开工负荷整体平稳,占比继续缩小。甲醇制烯烃(CTO/MTO)成为甲醇最大的下游需求领域,截至2018年年末,CTO/MTO占甲醇下游需求的比例为47%,2019年预计达到55%。2019年,CTO/MTO的投产量仍有495万吨,但整体开工负荷受利润的影响,预计2018年行业整体开工负荷为70%,2019年为68%。通过CTO/MTO行业的产能、开工率和需求占比倒推甲醇需求量,2018年的需求量为5764万吨,2019年为6213万吨。

  从供需平衡表上可以看出,2017―2018年,我国甲醇供需处于紧平衡状态,价格重心上移,而2019年,供应将转为偏宽松状态,价格重心将较2018年下移。

  从基本面看,甲醇供应继续增加,进口量或再创新高,以甲醇制烯烃为代表的需求保持平稳,但受利润影响开工负荷恐下滑,甲醇市场整体供应转向宽松,预计2019年甲醇价格重心下移,郑醇指数全年运行在2000―3000元/吨的区间内。

  (作者单位:福能期货)

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