农副资讯

环保限产再次升级 煤焦或将震荡偏强

日期:2021-05-05 01:05 / 人气: / 发布:

  1、环保限产再次升级

  8月份,由于天蓝保卫战的影响,环保限产将会加严,焦钢企业都会受到环保限产。

  2、焦钢企业库存偏低

  焦钢企业的焦炭(2450, 5.00, 0.20%)库存均处低位,港口库存也呈现持续下降;钢厂的库存也处于低位,环保的再次升级导致库存再次下降。

  3、山西洗煤厂设备整顿

  进入7月下旬山西洗煤厂设备整顿,导致焦煤(1276, 8.00, 0.63%)的供应受到限制,但最上游的原煤库存或呈现增加。

  策略方案:

  关注徐州地区的复产情况,山西环保限产的落实的情况,环保一旦放松,双焦将会高位回落。

  回顾7月,焦煤现货是呈现先弱后稳,期价则是先跌后涨;焦炭现货呈现下跌后稳的态势,期价则是先跌后涨。7月下旬双焦由于环保因素的影响,现货价格止跌企稳,期价则开始止跌反弹。焦钢企业的焦炭库存均处低位,港口库存也呈现持续下降,加上徐州地区焦企虽有复产预期,但迟迟没有开工的消息。下游钢厂采购积极性不高,一直维持按需采购的方式。8月份,由于天蓝保卫战的影响,环保限产将会加严,焦钢企业都会受到环保限产,所以在低库存的前提下,焦炭上涨的概率将会偏大。山西洗煤厂设备的整顿会影响焦煤的供应,所以焦煤8月份走势也不会弱。综上所述,在环保限产加压的情况下,8月份焦煤焦炭走势将会趋好。

  第一部分 产业链分析(一)现货市场

  7月份国内炼焦煤现货市场整体稳中偏弱。由于下游钢厂打压焦价,焦价的持续走弱,焦企采购积极性势必受到一定影响,降价压力逐渐向上游炼焦煤传导。进入下旬山西洗煤厂设备整顿,导致焦煤的供应受到限制。所以焦煤7月份整体呈现稳中弱势运行,月底开始呈现企稳。截至7月27日,唐山主焦煤A11-12,V22,S0.8-0.9,G>85,Y17-23报1435元/吨,较上月底持平;京唐港焦煤山西产(A8S0.9V25G85)报1730元/吨,较上月底跌30元/吨,跌幅1.70%。

  7月份国内焦炭现货市场呈现纤弱后稳的态势。7月以来,环保对于焦化行业的整体力度明显放松,高利润刺激焦企供应持续释放。钢厂对焦价进行了4轮的提降,幅度都在100元/吨左右。据了解徐州部分钢厂于月中已展开复产工作,但是焦企方面复产时间暂未确定。月底钢厂对焦价的打压力度减弱,再加上环保限产的再次加严,焦炭现货价格开始企稳。截至7月27日,唐山一级冶金焦A12.5,S0.65,CSR58-60,Mt8报2060元/吨,较上月底跌350元/吨,跌幅14.52%;天津港(600717,股吧)一级冶金焦A<12.5,S<0.65,CSR>65,Mt8报2200元/吨,较上月底跌250元/吨,跌幅10.20%。

  2018年6月份全国原煤产量29802万吨,同比增长1.7%。2018年1-6月份,全国原煤累计产量169659万吨,同比增长3.9%。政策性的调控煤炭价格,保障煤炭供应,所以上半年的煤炭产量呈现增长。且今年我国仍在继续推进煤炭企业兼并重组转型升级工作,从而加快优质先进产能的释放。

  2018年6月份全国焦炭产量3613万吨,同比减少4.7%。2018年1-6月份,全国焦炭累计产量21200万吨,同比减少3.2%。由于徐州地区环保限产加上蓝天保卫战,使得6月份焦炭产量同比出现减少。焦企的环保限产常态化是促使今年上半年焦炭产量同比减少的原因。7月份焦企的综合开工率是呈现上升的,所以预计7月份焦炭的产量环比将会呈现增加。

  6月份,中国进口炼焦煤625万吨,同比增加46万吨,增长7.94%,环比增加17万吨,增长2.8%。1-6月累计进口炼焦煤2904万吨,同比下降18.932%。6月份中国出口炼焦煤10万吨,同比下降77.4%。1-6月累计出口炼焦煤57万吨,同比下降68.6%。

  中国6月份焦炭出口95.8万吨,同比增加25.8万吨,上升36.9%;环比增加12万吨,上升14.3%。2018年1-6月份,全国共出口焦炭479.3万吨,同比上升16.9%。6月份焦炭出口同环比均呈现增加的原因是港口库存处于高位,贸易商急于出货。

  1.炼焦煤库存

  截至7月27日,炼焦煤港口整体库存呈现上升态势,重要港口库存基本呈现上升,除了日照港(600017,股吧)和湛江港呈现下跌。炼焦煤港口总库存合计421.08万吨,相比上月末增加了123.98万吨,增幅41.73%,增加的幅度明显扩大;其中京唐港库存为249.38万吨,相比上月末增加78.18万吨,增幅45.67%;青岛港库存为77万吨,相比上月末增加26万吨,增幅50.98%;连云港(601008,股吧)库存为50万吨,相比上月末增加30万吨,增幅150%;日照港和湛江港的港口库存均呈现下降,但下降的幅度不大。炼焦煤进口环比增加出口环比减少,净进口明显增加,这是炼焦煤港口库存迅速攀升的原因之一。焦钢企业由于环保限产,对焦煤的采购需求减弱,这是炼焦煤港口库存迅速攀升的原因之二。

  2.焦炭库存

  截至7月27日,焦炭同口径库存统计显示:天津港焦炭库存为55万吨、连云港4万吨、日照港105万吨、青岛港125万吨,四港总库存量为289万吨,较上月末减少18万吨,降幅5.86%。自6月初焦炭港口库存开始呈现下降趋势,目前焦炭港口库存处于正常水平,但是7月底有止跌迹象,由于唐山地区钢厂环保限产再次加严。

  (五)焦化厂开工率

  据统计100家典型独立焦化企业样本数据显示,截至7月27日,产能100-200万吨的焦化企业开工率为78.11%,产能在200万吨以上的焦化企业开工率为78.22%,产能小于100万吨的焦企开工率79.05%,整体开工率呈现上升,中大型焦企开工率增加幅度较大。按照地区来看,除了东北和华北地区开工率呈现下降,其他地区均呈现上升。其中,华中地区开工率为89.07%,该地区开工率最高,增幅也较其他地区都大。焦企7月份开工率总体呈现增加,6月中下旬开始环保“回头看”检查结束,部分地区限产焦企陆续复产,但是7月中下旬开始环保限产再次加严。东北地区受焦价下行与焦煤供应不足等因素影响,部分生产成本较高的焦企开工率有所降低,欲增加焦煤库存,为冬储开始备煤。

  截止7月27日,全国钢厂高炉开工率为67.40%,较前上个月底下降3.87%。7月份以来钢厂高炉开工率维持稳定,但月底呈现明显下降,主要是由于唐山地区环保限产再次加严。

  国家统计局公布,2018年6月我国粗钢产量8020万吨,同比增长7.5%;1-6月粗钢产量45116万吨,同比增长6.0%。对于钢厂的限产已是常态化,但是同比却呈现增加,由于钢厂利润可观,钢厂可通过其他方面减少生产对环保的影响,所以当前供应仍处高位。环保的再次加压,终端需求相对乐观,钢厂的库存再次呈现缩小,支撑钢厂走强。

  综合以上分析,双焦7月呈现先跌后涨的态势,环保限产7月底再次升级,带动黑色产业链整体呈现上涨态势。目前,焦炭与粗钢的库存均不高且终端需求尚且乐观的前提下,限产无疑会带动焦价及钢价的上涨。山西洗煤厂的设备整顿将影响焦煤的供应,但最上游的原煤库存或呈现增加。焦价和钢厂的上涨势必对焦煤价格形成支撑,但焦煤库存处于中等偏上的水平,也势必会减弱焦煤价格上涨的动力。总而言之,在环保限产再次升级,加上终端需求相对乐观的背景下,预计8月份双焦将呈现震荡偏强的走势,建议采取逢低买入策略,风险控制和仓位管理仍是关键。

  第二部分 操作策略

  1、中线投资者

  7月双焦期价呈现先跌后涨的“V”字形态,由于限产从放松到再次加严,焦炭及粗钢库存偏低且终端需求偏乐观的背景下,预计8月份双焦将呈现震荡偏强的走势。操作上建议JM1901可在1150-1170元/吨区间买入建仓,止损参考1110-1130元/吨;J1901合约可在2140-2160元/吨区间买入建仓,止损参考2090-2110元/吨。

  2、套利(跨期套利,期现套利)

  (1)焦煤跨期套利:截至7月27日,期货JM1809与JM1901合约价差(远月-近月)报-10元/吨,当前价差比较小,但基于前文我们对焦煤价格在8月走强的研判,两者价差可能会继续缩小。建议空JM1809多JM1901于价差-20附近建仓,目标价差10元/吨,止损-30元/吨。

   

郑重声明:本站所载文章、数据仅供参考,投资有风险,选择需谨慎。 版权所有:苏州众博财税代理有限公司 网站地图