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宏观氛围转化 短期MEG存反弹

日期:2021-05-05 01:22 / 人气: / 发布:

  报告发布时间:2019年1月6日

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  核心观点

  震荡,被能化大盘带动被动走高。

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  市场特点

  反弹

  乙二醇供应预期过剩加上绝对价格偏低,看空不追空但暂无做多趋势,市场多空力量均谨慎,使得现货和纸货成交清淡,期货盘面乙二醇成交量和波动率均偏低。相比油价带动下能化板块其他产品的强劲反弹,MEG 也显得偏弱。

  周三开盘市场震荡回落,价格最低至5050,聚酯工厂刚需采购为主,买盘意向偏弱,受油价反弹带动能化板块的影响震荡走高现货价格上涨至5220。外盘宽幅震荡,外商出货意向略强,美金商谈615-627区间,内盘倒挂160-200元/吨左右。

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  操作建议

  单边:空单获利了结,看能否反弹到5500。

  套利:MEG 6-9套利:EG 整体结构偏空,可做空头配置,6-9反套。

  逻辑:现货预期走弱,2019年第1季度仍是累库阶段。

  TA-MEG:多TA 空MEG

  逻辑:MEG预期产能增加,市场结构比TA差。

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  后期关注

  宏观的预期,原油走势对大宗商品特别能化板块影响的持续性。

  外盘新装置实际投产和到货源到中国的时间。价格贴近煤制乙二醇成本时,煤制开工实际负荷和装置情况。国内乙二醇的实际累库情况等。

  下游聚酯工厂年前实际备货情况,贸易商对后市预期,乙二醇相对价格的态度和市场心态。

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  预测

  乙二醇供需结构偏空导致被作为空头配置的产品,但是市场预期太过于一致加上价格相对低位,暂无趋势性的交易的机会。空单适合平仓获利,看乙二醇反弹的高度和持续时间。

  基本面:

  (1)价格:震荡

  截止本周四华东主港地区MEG港口库存约78.5万吨,环比下降5.4万吨。

  预测:下周预计到港量23.9万吨,环比上周增加5万吨,其实是把上周延误的量包含在内,实际到货量并未明显减少。但目前来看,从8月至今乙二醇连续5个月累库,预计到2月下旬之前仍是累库存阶段。(数据来源:CCF)

  按照11月底和12月的到港量计算,预估12月进口量在86.3万吨左右,但考虑到元旦等节假日因素,报关数量或许有所浮动。

  本周聚酯开工率84.8%,同比86.2%的开工率下降1.4%,从数据上来看已经连续下降了4周。

  本周聚酯开工12月底开始聚酯工厂陆续开始检修。截止1月4日预计减产1141.5万吨,占聚酯总负荷的20.8%,同比增长2%。上周其中12月影响267.3万吨,1月影响720.2万吨。

  截止1月4日,国内乙二醇整体开工负荷在73.42%(国内MEG产能1070.5万吨/年)。其中煤制乙二醇开工负荷在61.9%(煤制总产能为441万吨/年)。 (数据来源CCF)

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