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棉花的中长期趋势仍相对乐观

日期:2021-05-05 02:10 / 人气: / 发布:

  2018/19年度储备棉轮换政策落地,根据4月24日国家粮食和物资储备局、中华人民共和国财政部公告,2019年5月5日至9月30日将安排储备棉的轮出,总量安排在100万吨左右,每工作日挂牌销售1万吨左右。与往年相比,今年储备棉抛售存在总量限制,单日挂牌量也较过去两年明显偏低。

  从交割成本计算盘面交割压力位,1905合约持仓成本(包括交割手续费、运输费、交割费、仓储费、增值税及资金利息等费用)为1558元/吨,1909合约的持仓成本1905元/吨,现货成本按照北疆14500,南疆15500计算,1905合约交割压力位(以新疆交割计算升贴水计算)分别为15308和16308元/吨,1909合约交割压力位分别为15655和16655元/吨,因此1905合约在15655以下将会受到点价买盘支撑,而在15655-16655之间仓单压力较小,超过16555将会受到南疆套保盘压力。

  从投机资金动向看,自主力合约换月以来09合约持仓大量增加,其中主要以投机资金为主,这部分资金具有很大的助涨助跌作用,当前情况下具有很大的可能借助利空来压低盘面获利。储备棉政策落地对于棉花后市的影响,短期来看刺激投机资金借机压低盘面,而从基差角度来看也存在期货价格向下调整的动力。当前基差较同期偏低,随着期货交割临近,现货价格涨跌有限,期货存在较大向现货收敛概率,但空间不大,预计期价调整空间为300点左右。

  就中长期来看,随着低升水仓单大量注册及交割,仓单成本将逐渐提高,对于产业客户来说期货价格大幅冲低将是难得的点价机会。在考虑储备棉成交难以保证100%成交,且存在轮入预期的情况下,今年棉花市场的供需情况并非宽松,而当前国际棉价趋涨,新年度产量又存在不确定性,以及天气炒作的概率仍然较大,因此笔者认为棉花的长期趋势相对较乐观。

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