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棉市低迷加套保卖盘压制 郑棉短期或难打开上攻空间

日期:2021-05-05 02:42 / 人气: / 发布:

  首创期货农软商品研究组

  行情回顾:

  4月份以来,ICE美棉在每磅80美分压力位下“止步不前”,郑棉却走出了一波顺畅的慢牛行情,市场信心得到极大提振,看涨情绪日益浓厚,就连4月12日国家发改委增发进口配额也被市场解读为利多因素,刺激盘面与美棉同步大涨。上周一主力9月合约盘中冲高16225元/吨,为2018年11月下旬以来5个月高位不过,在增发配额的利空滞后反应,和南疆手摘棉的套保卖盘打压下,近日郑棉震荡回落,短期或难以形成攻势。

  现货方面,除南疆手摘棉去化缓慢、库存仍在高位外,北疆机采棉和内地棉前期已经销售的差不多,且优质的机采棉大都早已送进交割库注册成仓单了,目前市场上可流通的资源越来越少。正因如此,轧花厂、现货贸易商惜售心理较强,报价坚挺,且看涨后市棉价。2019年以来,国内现货价格重心持续小幅抬升,代表内地标准级的3128B指数正在靠近15700元/吨。

  基本面分析:

  美棉出口向好势头未能延续,纺企关注中美贸易谈判,采购谨慎。目前ICE美棉已经在高位,且中美贸易谈判悬而未决,近期国外询价清淡,纺织厂采购延续谨慎态度,美棉出口需求一般。美国农业部报告显示,2019年4月5-11日,2018/19年度美棉出口净签约量为4.93万吨,较前周减少25%,较前四周平均值减少9%。2018/19年度美国棉花装运量为6.65万吨,较前周减少11%,较前四周平均值减少11%。

  1月份美国棉制服装进口依然疲软,中国在美市场份额逐渐减少。中国棉花网专讯:1月份,美国纺织品服装进口量同比增长12.4%,服装进口量增长8.7%。其中,棉制服装进口量增长4.3%,进口额增长6.93%。相比之下,化纤类服装制成品保持强劲增长,化纤成衣进口量增长20.2%。从进口量分国别看,当月中国纺织品服装增长9.4%,越南则增长27.3%,印度增长16%,巴基斯坦增长15%。1月份,中国占美国棉制服装进口的比例为26.3%,低于越南、孟加拉国和印度30.8%的总和。中国棉制服装的市场份额正逐渐减少,订单正分流到越南、孟加拉国、印度、加勒比地区和其他国家。

  越南一季度棉花进口量同比下降,后期情况需看纺织品服装出口形势。据越南棉纱协会提供的情况,2019年3月越南棉花进口量为15万吨,同比增长67.1%;1-3月累计进口量37.98万吨,同比减少8.6%。3月,越南纺织品服装出口为31.26亿美元,同比增长56.2%;1-3月累计出口额为87.07亿美元,同比增长7.9%。越南纺织产业“两头在外”,一季度棉花进口量同比减少,是否反映当期纺织品服装承接订单减少,即海外纺服需求疲软。不过,3月棉花进口和纺服出口大幅回升,后期出口形势或有好转,但需观察。

  巴西2018/19年度产量预期继续上调,下年度种植面积看增。日前,巴西商品供应公司(CONAB)的最新预测显示,2018/19年度巴西棉花产量为265.2万吨,较上次预测调增7.2万吨。距离巴西新棉收获还有三个月的时间,目前新棉长势一切正常,FOB价格能够达到79-80美分。CONAB预计巴西棉花出口量为165万吨,较上次预测增加20万吨。根据目前的情况,2019/20年度巴西棉花种植面积将进一步扩大,但增幅会有所减小。

  2019/20年度印度棉花产量预计大增,消费量较稳定。根据美国农业参赞的最新报告,2019/20年度印度棉花产量预计达到638.7万吨,本年度为587.9万吨,同比增加近9%,主要因单产同比增加7%。2019/20年度印度国内消费量551.54万吨,本年度为540万吨,同比增长1%。如此,下年度或将有80-90万吨的供应盈余。

  2019/20年度巴基斯坦棉花扩种,消费量基本无变化。根据美国农业参赞的最新报告,2019/20年度巴基斯坦棉花种植面积增加到250万公顷,同比增长4%,单产预计为697公斤/公顷,同比增长3%,产量预计为800万包,同比增加50万包。2019/20年度,巴基斯坦棉花消费量为1070万包,从整体上看近十年的消费量基本没有变化。巴基斯坦对高等级棉的需求扩大,棉花进口量预计为300万包。根据巴基斯坦统计局的数据,2018/19年度巴基斯坦棉花产量为750万包,植棉面积为240万公顷,同比减少11%。

  2019年澳棉产量将减少到50万吨左右,2020年或将再减一半。据澳大利亚棉商协会(ACSA)表示,部分澳棉生产区仍面临空前的干旱状态,根据目前的情况,2019年澳棉产量将减少到50万吨左右,比去年减少一半,而且2020年的产量会更加糟糕,可能会在今年的基础上再减少一半,也就是说只有25万吨的样子,只能寄希望于未来6个月能够有充足的降雨。

  近期下游采购需求疲软,国产棉销售率同比明显放缓。据国家棉花市场监测系统调查数据显示,截至4月19日,全国销售率为62.9%,同比下降2.6个百分点,较过去四年均值降低11.9个百分点,其中新疆销售60.8%。累计销售皮棉382.0万吨,同比减少13.8万吨,较过去四年均值减少14.5万吨,其中新疆销售皮棉310.5万吨。

  2019/20年度中国产量和消费量均同比持平,进口量或达200万吨。根据美国农业参赞的最新报告,2019/20年度中国棉花产量为600万吨,消费量为895万吨,基本与本年度持平。2019/20年度,中国棉花进口量预计从180万吨增加到200万吨,原因是国内消费量增加而产量不足。报告预计,受储备棉连续轮出和国内产不足需的影响,2019/20年度中国棉花库存预计下降到620万吨,较2017/18年度的1000万吨大大下降。

  近期下游采购需求疲软,国产棉销售率同比明显放缓。据国家棉花市场监测系统调查数据显示,截至4月19日,全国销售率为62.9%,同比下降2.6个百分点,较过去四年均值降低11.9个百分点,其中新疆销售60.8%。累计销售皮棉382.0万吨,同比减少13.8万吨,较过去四年均值减少14.5万吨,其中新疆销售皮棉310.5万吨。

  仓单规模重启增势,轻松突破90万吨。随着郑棉盘面价格持续上涨,以及主力换月,在15800元/吨一线打开南疆手摘棉的套保空间,今后一段时间,销售缓慢,库存积压的南疆手摘棉成为套保盘的主角。4月份以来,郑商所一号棉花仓单数据重启增势,3月19日周五,仓单数量为18430张,有效预报量为4534张,合计折皮棉规模91.86万吨,较上周五增加2.8万吨。

  结论及操作建议:

  结论:

  1、外盘方面,ICAC4月报告表示,因棉花价格比其他农作物价格更有吸引力,2019/20年度主产国棉花种植面积预期普遍增加,加之部分国家单产提高,产量也预期增加。USDA参赞报告也预期印度、巴基斯坦下年度植棉面积增加。而在全球经济放缓的预期下,消费端可能较稳定,全球供需继续向平衡回归,中长期棉价可能较稳定。短期来看,尽管2018/19年度全球供需偏紧张,但到目前下游并未出现抢购、累库现象,而且上周美棉出口向好势头未能延续,出口情况回归一般,或反映需求端的疲弱,恐拖累棉价。不过,当前国际棉市现货价格整体走强,且全球进入棉花存量消费阶段,供需基本面持续收紧,ICE美棉也有较强支撑。近期,ICE美棉期价或仍在高位整理,交易区间或在每磅76-80美分,并寻找下一步方向。关注美国天气和播种进度以及中美贸易谈判进展的消息。

  2、内盘方面,下游采购消费继续放缓,棉市成交持续低迷。同时,增发滑准税进口配额,利好进口棉,打压国产棉,近期对盘面形成较大利空。最后,随着棉花期货价格一路走高,打开南疆手摘棉套保利润空间,仓单规模重启增势,大有逼近100万吨的势头,对盘面压力也日益增加。但目前代表内地标准级价格的3128B指数在15600-15700元/吨,加上5个月200-300元/吨的持仓费用,与1909合约盘面价格基本一致,郑棉下跌空间不大。综上,郑棉短期或维持区间震荡行情,并在15800元/吨一线继续筑底,交投区间在15700-16200元/吨。关注新疆地区天气和播种进度。

  操作建议:

  短线操作保持区间震荡思路,高抛低吸;长线保持看多思路,逢低布局多单。

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