农副资讯

PTA低库现实与累库预期“互博”

日期:2021-05-05 09:53 / 人气: / 发布:

  上周PTA迎来反弹行情,从低点5700元/吨附近,反弹至高点6300元/吨,反弹幅度接近10%。

  PTA库存处于低位

  供给方面,PTA行业开工率维持在75%附近(按产能4923万吨计算)。近日宁波一套65 万吨停车装置计划重启,该装置9 月底停车;逸盛大连225 万吨装置于11月25日开始检修两个月,其他两套装置合计产能约100 万吨,处于停车状态。后期关注已停车装置重启进度,主要是宁波和上海各65 万吨停车装置。由于开工率相对较低,PTA利润有扩大的趋势,从月初的近300元/吨增长到当前的接近950元/吨。当然,高利润后期将刺激开工负荷提升。

  下游聚酯开工率维持高位,促成了PTA低供应高需求的局面,从而使得库存去化明显加快。截至11月底,PTA库存接近60万吨,处于相对低位。流通库存偏紧,PTA具备反弹基础。

  聚酯库存下降明显

  临近双十二、圣诞节、春节,终端织造环节开工情况有所好转,全国织机开工率上行5%。织机开工走高导致加弹机利润率也高达9%,加弹机开工率上周从67%直接上行到77%,但是订单并未见增加。前期聚酯工厂尽管表示对未来预期悲观,但从11月底开始开足马力生产,聚酯综合开工率接近86%。聚酯产品上周接近200%的产销率,使得聚酯端库存迅速降到低点。截至上周五,涤短库存2.3天,江浙POY库存12天,FDY库存14.4天,DTY库存16.6天。

  聚酯高开工持续性存疑

  尽管聚酯库存去化明显,企业生产积极性较高,但利润情况并不乐观。截至12月11日,POY现金流亏损272元/吨,涤短相对较好,但也仅有150元/吨,瓶片现金流80元/吨,利润并没有什么亮点。在低利润水平情况下,部分成本较高的设备开工积极性或受到影响,除非终端持续备库,将利润回吐给聚酯工厂。

  另外,尽管织造端开工恢复,但我们很难认为消费需求增加,因为我们看到,成品库存当前依然处于累库周期,截至上周依然有36天的织造成品库存量。这意味着,上周的阶段性反弹并非需求转好带动的,更多可理解为投机性备库。如果这部分库存不能及时消化,而是继续累积的话,那么向上传导,聚酯端再次面临降负的压力。

  综合来看,我们认为,在终端消费需求并未真正看到好转的情况下,未来PTA反弹高度受限,短期运行区间预计在5800―6300元/吨之间。投资者可以空单滚动操作为主,6300元/吨附近建仓,接近5800元/吨区间离场。

  (作者单位:申银万国期货)

郑重声明:本站所载文章、数据仅供参考,投资有风险,选择需谨慎。 版权所有:苏州众博财税代理有限公司 网站地图