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行情解读 | 人民币贬值,09合约贴水修复,矿石夜盘拉涨超5%

日期:2021-05-17 03:25 / 人气: / 发布:期货交易入门

  本文发布于8月5日

  背景

  本周五铁矿石1809和1901强势拉涨,I1809收于504.5,涨幅4.89%,I1901收于508.0,涨幅达5.18%,其中I1901持仓量和成交量均明显增加,日增仓114176手,成交655024手,整个铁矿石版块资金流入4.56亿。

  一、影响因素分析

  

2、人民币持续贬值,铁矿石进口成本增加

  国内铁矿石严重依赖进口,2017年国内铁矿石进口依存度约90%,而国际上铁矿石贸易均以美元结算,近期人民币对美元持续贬值,直接导致铁矿石进口成本的增加。从5月中旬开始,美元兑人民币持续走强,汇率由6.3稳步攀升至6.8,涨幅约8%,周五离岸人民币一度突破6.9的关口。对于没有锁定汇率的矿石贸易商而言,采购成本也将增加8%,此前连铁窄幅震荡的中枢在460元/吨一线,如果汇率稳定在6.8附近,那理论上讲,价格重心相应也将上移至497元/吨。尽管这种算法并不完全准确,但人民币的贬值无疑是本轮铁矿石上涨的最重要的推手。

  

  今年节后归来,在整体氛围带动下铁矿石一度触底,跌至430元/吨附近,此后尽管终端需求恢复,但在环保整治的大背景之下,高炉及烧结机限产频繁,进口粉矿供过于求的局面一直没有缓解,市场对铁矿石的预期也一致悲观,这也导致铁矿石的价格长期被低估。当前已进入8月份,1809合约临近交割,而此轮大涨之前1809都是明显贴水的,以I1805的主要交割品种金布巴粉为例,8月4日主要港口现货报价均值439元/吨,折合盘面505.7元/吨,升水当日盘面1809结算价(481元/吨)24.7元,对于现货贸易商而言,1809面临期现回归,那么抛现货买盘面是有利可图的,而大量买盘的进入必然会推高盘面价格。

  

  此轮铁矿石大涨之前,螺纹钢及焦炭都有明显涨幅,螺纹突破4200,焦炭突破2400,整体氛围带动之下,铁矿石也有了上涨的动力。而从产业的角度分析,螺纹钢现货价格走高,吨钢利润扩大,原料端要求下游让渡利润的空间也更大。此外,在高炉频繁限产和焦炭价格强势的情况下,钢厂为了降低焦比同时提高高炉利用率,在原料采购上对中高品矿的偏好提升,这也利多以中高品矿为标的的盘面价格。从下图我们明显可以发现,6月份以来,进口矿高低品价差不断走高,由155元/吨逐渐扩大到180元/吨。

  

  从去年7月开始,原油价格重心不断上移,由50美元/桶涨到70美元/桶,截止上周五布伦特原油价格73.13美元/桶,WTI原油价格68.96美元/桶,涨幅明显。而燃料费用作为海运中重要的成本,原油价格的上升也托高了海运价格。

  

  

  总体来看,在上述多重因素的支撑下,铁矿石短期仍是偏强的品种,但不可忽视的是铁矿石自身基本面弱势的格局没有明显改善,一旦外在环境发生变化,铁矿石的价格还会出现大的波动。现货端,铁矿石的结构性矛盾及汇率依然是后续关注的重点。而盘面上,铁矿石后面的走势还是要关注螺纹的动向,一旦螺纹价格出现大幅回调,铁矿石也难以独善其身。1809合约的贴水基本修复,资金也大举移仓至1901合约,接下来一个月上方和下方的空间都很有限,短期来看,在整体氛围没有转向之前可以尝试逢低做多1901。

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