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镍阶段调整未尽 长线上涨未改

日期:2021-05-17 03:41 / 人气: / 发布:期货交易入门

  一、宏观因素继续主导市场情绪

  全球贸易摩擦继续,主要经济体在近期公布的数据之中,已经对持续的贸易摩擦将可能影响经济发展增速做出预期,欧美经济增速仍处景气区间,但预期可能放缓。而我国上半年GDP同比增长6.8%。分季度看,一季度同比增长6.8%,二季度增长6.7%,略有放缓,季度数据依然在下行,整体增速放缓的形势延续。而且目前仍处于流动性逐渐收缩周期之中,美国加息进行中,其它经济体也在逐渐回收过剩的流动性,强势美元对有色整体的抑制仍有体现。当前来看,中美贸易摩擦继续,欧盟日本达到贸易协议,美国欧盟有阶段进展,多边的贸易谈判变化和由此形成的预期还将继续影响有色市场。

  此外,近期国内政策面出现了较为有利的变化。国常会要求财政金融政策要协同发力,积极财政政策要更加积极,稳健的货币政策要松紧适度。会议确认了积极财政倾向,政策的变化是对前面信用过紧的确认和改变,但政策的力度往往是由小到大,信用的恢复需要过程,市场会先对政策底做反弹确认,并且会在未来的需求变化中确认经济端的积极变化。而政治局会议,对以上论调确认,但同时确认去杠杆仍会延续,且对房地产措辞严厉,因此当前并没有全面宽松大水漫灌,也没有继续要推房地产继续大涨。近期国内PMI数据显现经济增速放缓下行压力,未来需求预期依然是偏弱的。这也是近期有色,并未完全改变整理调整态势的一个原因。

  二、镍后期基本面主要逻辑链梳理

  

2、从矿石供应端来看,镍矿石港口库存,随着到货增加而继续处于回升之中,不过矿石会有结构性差异,高镍矿价格相对坚挺偏强运行。

  2、镍市重心上移的长线支持因素在于电解镍的持续去库存,这个支持目前来看依然存在。国内电解镍近期库存下降,国内期货库存已经降至1.6万吨以内,LME镍库存仍在至26万吨附近,其中镍板可能仅在5.7万吨左右,而以镍豆等形式存在占绝大部分,近半年以来镍豆等形式的去库存快于镍板。目前两市期货镍库存总量28万吨以内继续下行,大约已经降至全球1个半月的用量。国内期货低库存,不过由于进口窗口打开,市场认为后续进口会有所增加,因此市场交投显低迷。而且,市场对于镍豆去向的疑虑较大,忧虑隐形库存规模,同时,现货层面,使用镍豆,镍豆在现货市场进入交割,而交易所也可能考虑镍豆进入交割,也令前期支持镍板的强劲因素后期面临交割不确定性。